繼新力控股、花樣年之后，又一家百?gòu)?qiáng)房企債務(wù)違約。

10月26日，當(dāng)代置業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，公司于10月25日到期的12.85厘優(yōu)先票據(jù)，未能按時(shí)償還票據(jù)本金及其應(yīng)計(jì)但未付利息。

據(jù)悉，這上述票據(jù)系當(dāng)代置業(yè)在2019年4月25日發(fā)行，期限在18個(gè)月，息票率為12.85%的美元債。截至公告日，公司已發(fā)行票據(jù)的本金總額為2.5億美元，到期日為2021年10月25日。這筆票據(jù)，是目前當(dāng)代置業(yè)5只存續(xù)美元債中規(guī)模最大的。

當(dāng)代置業(yè)解釋稱(chēng)，因宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、房地產(chǎn)行業(yè)環(huán)境以及本集團(tuán)最近面臨的 COVID9疫情等多種因素的不利影響導(dǎo)致預(yù)計(jì)之外的流動(dòng)性問(wèn)題，票據(jù)本金及其應(yīng)計(jì)但未付利息的還款安排未能于當(dāng)日達(dá)成。

就在此前的11日，該公司公告表示，尋求將2021年10月25日到期、票息12.85%的優(yōu)先票據(jù)贖回35%后，剩余部分到期日延長(zhǎng)三個(gè)月，以改善流動(dòng)性和現(xiàn)金管理，避免任何潛在的償付違約。

當(dāng)日，當(dāng)代置業(yè)還公告稱(chēng)，公司董事會(huì)主席、執(zhí)行董事兼控股股東張雷和公司總裁兼執(zhí)行董事張鵬有意向集團(tuán)提供約8億元的股東貸款， 并預(yù)期于未來(lái)2~3個(gè)月內(nèi)完成。

彼時(shí)有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)代置業(yè)或?qū)⑼ㄟ^(guò)出售旗下第一服務(wù)來(lái)回籠資金，后者曾在8日在港交所短暫停牌。

一系列“自救”措施并未成功，兩周過(guò)后，當(dāng)代置業(yè)還是“官宣”債務(wù)違約的消息。

由于流動(dòng)性遭遇危機(jī)，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)迅速下調(diào)了當(dāng)代置業(yè)的信用評(píng)級(jí)。

10月12日，穆迪報(bào)告稱(chēng)，將當(dāng)代置業(yè)(中國(guó))有限公司的家族企業(yè)評(píng)級(jí)從B2下調(diào)至Caa2，將其發(fā)行債券的高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)從B3下調(diào)至Caa3，并將上述評(píng)級(jí)列入可能進(jìn)一步下調(diào)的觀察。

10月14日，惠譽(yù)將當(dāng)代置業(yè)(中國(guó))有限公司的長(zhǎng)期外幣和本幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)從“B”下調(diào)至“C”，并將該公司的高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)、未償債券評(píng)級(jí)及相應(yīng)回收率評(píng)級(jí)從“B/RR4”下調(diào)至“C/RR6”。

值得注意的是，從半年報(bào)情況來(lái)看，當(dāng)代置業(yè)并不“缺錢(qián)”。

半年報(bào)顯示，截至2021年6月底，當(dāng)代置業(yè)的現(xiàn)金、受限制現(xiàn)金及銀行結(jié)余為174.25億元。合并現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物(銀行結(jié)余及現(xiàn)金)也有136.24億元。

手握上百億現(xiàn)金還不上2.5億美元(約15.96億人民幣)，讓市場(chǎng)對(duì)其流動(dòng)性問(wèn)題表示擔(dān)憂(yōu)。有業(yè)內(nèi)人士表示，部分房企是近年來(lái)沖規(guī)模，特別是近三年沖千億的代表，可能隱藏了很多的表外債。

財(cái)報(bào)顯示，近五年來(lái)，該公司的銷(xiāo)售規(guī)模雖然節(jié)節(jié)攀升，但凈利潤(rùn)規(guī)模始終未超過(guò)10億元。從經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流看，當(dāng)代置業(yè)僅2018年末經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為正，其余的2016年、2017年、2019年、2020年均為負(fù)。

高企的債務(wù)利息或許是蠶食其利潤(rùn)的主要原因。據(jù)悉，因發(fā)債利率較高，當(dāng)代置業(yè)上半年利息開(kāi)支合計(jì)13.73億元，同比增長(zhǎng)10.55%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)代置業(yè)目前共有8筆存續(xù)美元債，如果此次展期成功，明年將會(huì)有4筆美元債需要償還，票面利率分別為12.85%、11.8%、11.5%和11.5%。

截止停牌前，當(dāng)代置業(yè)報(bào)0.38港元/股，總市值10.62億港元，年內(nèi)跌幅超過(guò)50%。

據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)，算上當(dāng)代置業(yè)，今年中資美元債市場(chǎng)上出現(xiàn)違約事件的房企，已高達(dá)9家，包括泛?？毓桑?00046）、花樣年、華夏幸福（600340）、陽(yáng)光100中國(guó)、天房集團(tuán)、泰禾集團(tuán)（000732）、新力控股、藍(lán)光發(fā)展（600466）、當(dāng)代置業(yè)，全部未償額280.73億美元。

興業(yè)證券認(rèn)為，近期監(jiān)管層針對(duì)地產(chǎn)的表述有些邊際的變化，包括地方土拍政策的調(diào)整也一定程度確保了房企經(jīng)營(yíng)可得的利潤(rùn)空間。但對(duì)投資者而言，短期內(nèi)關(guān)注的政策重點(diǎn)仍需放在融資上，是否會(huì)有融資方面的好轉(zhuǎn)從而帶來(lái)安全邊際的修復(fù)。

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關(guān)鍵詞： 違約 當(dāng)代 置業(yè) 億美元