經(jīng)過兩個多月的調(diào)整，中資地產(chǎn)美元債市場仍舊沒有起色。

即便恒大連續(xù)如約支付了1.22億元的人民幣債利息和0.84億美元、0.45億美元2筆美元債，但是市場仍未出現(xiàn)向好局面，地產(chǎn)美元債板塊市場情緒仍舊相當(dāng)脆弱。

過去一周，受到接連負(fù)面消息的影響，美元債跌幅榜仍然集中在地產(chǎn)板塊。奧園一周跌幅達(dá)到16-18bps，陽光城（000671）22/23年的短期債券上周跌幅超過20-30bps；而佳兆業(yè)、雅樂居、合景泰富、禹洲、雅樂居也有不同程度的下跌。評級較高的世茂、碧桂園相對穩(wěn)定。而值得關(guān)注的是，綠地控股（600606）（600606.SH）在迅速“降負(fù)債、去杠桿”的背景下，美元債逆勢上漲，表現(xiàn)出色；恒大不同期限債券也逐步回暖。

目前，多個地產(chǎn)美元債已經(jīng)跌至違約價附近。當(dāng)代置業(yè)宣布正式違約，其美元債價格跌至20美元附近；陽光城因多條負(fù)面新聞沖擊下美元債跌至30美元以下；佳兆業(yè)在標(biāo)普的評級從B降至CCC+，展望負(fù)面，穆迪此前也將佳兆業(yè)評級由B1下調(diào)至B2，列入負(fù)面觀察行列；而在市場不景氣的背景下，似乎已經(jīng)開始出現(xiàn)流動性擠兌。

許多房企有接連違約事件在前，后有美元債與境內(nèi)債集中到期或付息，多個房企短期流動性壓力陡增。

本報記者注意到，截至目前，中國恒大的債券存量金額仍位居中國房企中的第一位，據(jù)彭博數(shù)據(jù)，其美元債存量金額達(dá)到192.4億美元，境內(nèi)債存量為559億人民幣，遙遙領(lǐng)先，其境外美元債均價已跌至22美元附近；碧桂園美元債存量金額緊隨其后，為116.9億美元，境內(nèi)債存量位559億人民幣，其境外美元債均價位99美元左右。佳兆業(yè)美元債存量金額位列第三，約為115.7億美元，其境外美元債均價也跌至36美元附近。此外，融創(chuàng)中國、中海地產(chǎn)、禹洲集團(tuán)、世茂集團(tuán)以及富力地產(chǎn)的美元債存量金額也超過50億美元。

業(yè)內(nèi)分析師向記者指出，2017年開始中國收緊房地產(chǎn)貸款與境內(nèi)債券額度，許多房企只能選擇發(fā)行美元債融資，3-5年期的債券較多，致使2020年、2021年、2022年到期的債券較多。2021年房產(chǎn)政策進(jìn)一步收緊，過度金融化的房企面臨資金流動鏈出現(xiàn)斷裂，難以周轉(zhuǎn)的現(xiàn)狀加之融資渠道幾乎被堵死、房地產(chǎn)預(yù)售資金監(jiān)管政策出臺，使得這幾個月出現(xiàn)了大量的違約債。從側(cè)面可以看中，房產(chǎn)市場擴(kuò)張過快，野蠻生長的后果就導(dǎo)致了黑天鵝的出現(xiàn)。

11月到期的地產(chǎn)美元債能否如約兌付，市場格外關(guān)注。據(jù)本報記者不完全統(tǒng)計，11月將有58只地產(chǎn)美元債面臨到期或付息，對于違約風(fēng)險較大的中國恒大與佳兆業(yè)的付息情況較為關(guān)注。

2021年11月6日，中國恒大票息13.75%的TIANHL13 3/4 11/06/23與票息13%的TIANHL 13 11/06/22的美元債面臨付息，而此前三檔美元債利息合計逾1.48億美元的30天寬限期將截止到11月11日。另外，剛剛被標(biāo)普連降兩級至CCC+的佳兆業(yè)11月11日票息11.7%的KAISAG 11.7 11/11/25，與11月12日票息11.95%的KAISAG 11.7 11/12/23也令市場較為擔(dān)憂。

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